贺强：09年中国经济并没有触底反弹
贺强：09年中国经济并没有触底反弹 更新时间：2010-1-17 14:19:50 讯 为共同探讨中国股市 2010年度投资策略，齐鲁证券于2010年1月17 日，在山东青岛举办“齐鲁证券2010 年度投资策略报告会暨山东板块特色研究成果发布会”。 会上，中央财经大学证券期货研究所所长贺强先生做了精彩发言。贺强认为，2010年将是中国经济触底反弹年。
贺强表示，2009年中国经济并没有触底反弹，他认为，底部反弹的时间虽然不会有很长时间，但是，2009年以年度GDP为代表的中国总体经济是不可能触底反弹的，更谈不上复苏。
以下为贺强演讲实录摘选：
首先看经济，这是中国建国60年总的经济运行图谱，时间关系我们讲一下90年代以来中国经济运行的两个周期。1990年这个周期是牛短熊长，1998年出口增长率是零，而出口是直接拉动GDP的。这轮经济周期运行的底部，用了几年时间才出现了经济复苏呢？推出积极的财政政策以后，“七上八下”的五年，到2002年以后才出现了明确的经济复苏。所以底部的影响不是那么简单的，不能急功近利。我相信这轮的经济下滑，2008年掉下来了，这轮的底部形成肯定不会那么长时间，但是2009年是不是就触底反弹了呢？我的观点，2009年以年度GDP为代表的中国总体经济是不可能触底反弹的，更谈不上复苏。所以这涉及到如何理解经济的触底、反弹和复苏，我是这样理解的，不一定对，只是提个思路借鉴给大家。
经济的触底反弹，有双重含义。一个是各项短期指标触底反弹，这些短线指标的触底反弹，不等于总体指标的反弹，更重要的是以年度GDP为代表的总体经济是否反弹，这是两层意思。短线指标在去年的触底反弹是越走越好，是大家公认的，但实际总体的经济没有触底反弹，为什么？即使大家都关心保8，从三季度公布以后，大家松了一口气，保8没有悬念了。但是大家想过没有，我们保了8又如何呢？年度GDP保了8，8在哪儿呢？按老的算法，2008年从2007年掉了4个百分点，掉到9，又修改为9.6。如果按老的算法，8在这条线上，总体经济是继续下滑还是触底反弹了呢？这是很清楚的。这回统计局又提升了一下，9.6了，使去年的经济触底反弹更难了，比如要达到触底反弹的目的，最起码要达到10，也只能是微末反弹，可是年度的反弹，四季度的GDP应该是多少呢？三季度八点几，三个季度平均是七点七，就要求四季度必须是14％以上，跟三季度翻一倍，可能吗？所以不要被去年的短期指标向好冲昏了头脑，经济还在探底的过程中。
另外，去年的短线指标确实出现了逐渐向好的局面，这跟年初预期的差不多，前低后高。但是我们应该冷静地看到，是4万亿、9.59万亿砸出来的，而我们的企业，特别是上市公司总体并没有业绩明显的大幅提升。今年砸不出这么多钱了，怎么办呢？这个必须要考虑。 所以，判断经济的趋势，总体观点，我们认为2009年是经济触底反弹的过渡期，不是反弹期。是什么东西的过渡呢？是各项月度、季度的经济指标逐渐积累的过程。如果积累的越来越好，在2010年才有可能出现从量变达到质变。所以我们认为2010年才有可能是总体经济触底反弹的时间。
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