贺辉红中国证券报：A股“前低后高”方向不变
贺辉红中国证券报：A股“前低后高”方向不变 更新时间：2010-5-24 2:29:28 “若把西湖比西子，淡妆浓抹总相宜”。五月的西湖没有暴雨过后的湿热，亦不见春天划过的躁动。摩根大通证券有限公司董事总经理龚方雄说，这是一个非常适合投资人居住的地方。5月23日，“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”正是在这宜人的西湖畔举行。会上，颇受投资者欢迎的龚方雄为近期被市场弄得焦头烂额的投资者，带来了一张清晰的投资路线图。他认为，在全球经济二次探底风险加大的背景下，宏观调控政策可能放缓，A股仍有望走出“前低后高”行情。
未来十年A股回报超房地产
龚方雄认为，如果单从技术角度来看，目前市场已经进入到底部区间。因为目前市场是最强势的、最抗跌的板块已经出现恐慌性下跌。从本轮全球股市下跌的过程来看，中国市场先跌，然后整个亚洲、新兴市场下行，最后美国这个相当强势的市场出现调整。板块方面，上周香港很多以前非常抗跌的中小盘股都跌了10%-20%，这个幅度甚至都超过近期大盘股的跌幅，全球股市的表现也是如此。在技术上，这确是一个好现象，如果市场向上趋势没有发生改变，那么这应该就是市场的底部区间。
从政策面的演绎情况来看，龚方雄重申了今年股市“前低后高”的观点。他认为，未来全球经济出现二次探底的可能性正在增大，故中国未来的紧缩政策会变得非常谨慎，很多想推的紧缩政策可能暂缓甚至放弃。中国在未来一段时间的政策信号应会变得更为明朗，宏观经济的不确定性将大幅降低。这会使得股市呈现“前低后高”的走势。
龚方雄认为，中国股市最困难的时候已经过去，未来十年的回报率有可能大大好于房地产。但投资者不要去跟风炒作，投资一定是要冷进热出，从估值、市场风险、行业风险把握住投资机会。
全球经济或持续低增长
在谈到欧元区主权债务危机时，龚方雄表示出了一定的担忧。他认为，债务危机导致的欧元走软，对全球经济增长的负面影响非常大。
他表示，现在中、美两国支撑着全球的经济增长，欧元区作为一个整体，经济总量达18万亿美元，比美国14万亿美元的经济体还大。欧洲又是美国最大的出口市场。欧元大幅度走软，导致美元大幅升值，美国出口企业的营运能力将因此大大削弱。欧元区也是中国最大的出口市场，欧元贬值将使出口商汇兑损失大增，欧元区和美国经济放缓对中国出口企业形成双重影响。
另一方面，龚方雄认为，2008年金融危机的根源在一个“债”字。目前欧美国家的个人、非政府机构、金融企业等的财务状况良好，但这是因为债务转由政府承担的缘故。随着经济的复苏，还债也提上了日程，要还债就必须提高税率，无形之中又会加重企业和个人未来的压力。可以预见，未来数年全球经济都可能处于低增长期。
不过，龚方雄并不认为一定会爆发第二波金融危机。他表示，目前的情况跟2008年比有诸多不同，比如民间财务状况较好、各国利率水平较低、金融机构去杠杆化压力不大。全球经济增长虽然放缓，但二次探底的可能性不太大。但他认为，在这种情况下，中国的经济结构调整很难进行。同时，他还提醒关注各国的政策风险。
龚方雄摩根大通亚太区董事总经理， 并任中国综合公司/企业投融资主席， 同时为J.P。摩根中国投资银行副主席，连续多次在全球《机构投资者》及《亚洲货币》年度评选中排名第一。