贺辉红中国证券报：兔年一季度：持股待涨？
贺辉红中国证券报：兔年一季度：持股待涨？ 更新时间：2010-12-19 9:02:37 主持人：中国证券报记者贺辉红
对加息反应会逐渐麻木
中国证券报记者：近期，加息似乎成为投资者心中挥之不去的阴影，对于这只未落地的靴子，你们怎么看？
陈家琳：央行对加息举棋不定，自有其道理。首先，相对于CPI同比涨幅，央行更注重环比趋势，而近期食品价格的回稳表明短期内物价上涨压力减轻。其次，加息对控制热钱的流动不利。在外部需求持续疲弱的背景下，加息不见得是最优选择。由于靴子迟迟不落地，确实对股市形成压制。我们判断，在1月份会有一次25个基点的加息。
黄永：在经济复苏明朗过程中，逐步加息是必然的。加息导致流动性收缩，与企业盈利增长形成一定程度对冲，股市上涨动力由流动性推动切换到业绩推动。投资者应该集中关注企业的盈利增长情况，而不必过于在意加息的时点和幅度。
黄国海：虽然近一个月内已三次提高存款准备金率，但是春节前加息的概率仍然很大。自11月份中旬以来，股市走势已充分反映货币紧缩预期，如果加息则会产生靴子落地的效果，是一波上涨行情的启动点。
中国证券报记者：各位最近是否注意到一则传闻，税改可能仍是重征收、轻减负，联系明年还是继续实施积极的财政政策。这是否意味着，明年宏观经济仍是投资唱主角？
陈家琳：明年投资增速大体能保持今年水平。虽然商品房投资增速可能下降，但保障房建设会弥补前者留下的空缺。而且以高铁为代表的交通升级投资以及中西部地区的基础设施建设，都会使明年的投资增速保持在一个相对较高的水平。
黄永：由于货币政策逐步收紧，在复苏初期政府仍要保持较大投资力度，确保经济增长，比如明年高铁和智能电网的建设会为相关上市公司提供成长动力。随着国民财富不断积累，人民币持续升值，消费相关行业已经进入黄金发展时期，通胀会刺激居民加大消费力度。但消费股目前估值水平不低，不适合追高。
黄国海：在出口受影响的情况下，投资仍将是我国经济增长的重要动力，但投资各板块内部可能会有分化，房地产行业短期情况不会有大的改善，消费的增长会比较平稳，相对看好基础消费，例如超市以及受老龄化加速影响的医药行业。而对于汽车、家电等可选消费，由于前期税收优惠、汽车家电下乡等政策利好带动提前消费和过度消费，明年我们会持谨慎态度。
一季度行情或值得看好
中国证券报记者：虎年马上就要过去，这所谓的跨年度行情会如何演绎？
陈家琳：讨论是否有跨年度行情意义不大。由于明年的多项政策包括调控指标还未出台，短期市场仍将以盘整为主，但会有结构性机会，比如水泥和高铁板块。
黄永：我们认为年底的流动性不足，年末以窄幅震荡调整为主，明年1月后，预期会有一波上涨。行情可能会集中在年报增长和高送配题材。
黄国海：我国实体经济对股市的支撑作用较强，股市大的下跌的空间基本封锁。但是紧缩货币政策的预期一直压制着股市上行，这种担心不能去除，A股难有大作为。如果说有大的跨年度行情，可能还要观察加息的时点。股市如果平稳，个股的表现会受业绩及送转的影响较大。另外，年末基金公司为排名而战，出于做市值的需要，一些基金重仓股的表现值得期待。
中国证券报记者：对于明年一季度行情，你们有什么预期，打算怎么做？
陈家琳：目前还很难准确预判，这主要还是因为股市在缺乏有效资金的前提下，还是会注重宏观经济层面的指引。由于物价上涨是否能被有效控制仍见仁见智，所以不会有大级别行情。但之前老生常谈的大小股票之间的风格转换有可能离我们越来越近。
黄永：明年一季度上攻3000点，消化3000点-3478点的套牢筹码。我们计划利用今年低位震荡的时机，逐步调仓，集中到长线空间较大的核心品种，明年一季度主要策略是持股待涨。
黄国海：我国经济基本面向好，长期来看，消费和投资的升级以及城市化进程的加快，都会支撑我国经济在未来数年内的良好表现，我们看好明年一季度和二季度行情。投资要与国家的战略方向站在一起，看好高端设备制造、水利、旅游、信息技术为代表的新兴产业，受老龄化影响的医药以及受加息利好影响的金融行业，特别是保险行业。遭热炒的创业板和中小板，会受业绩影响开始分化，我们看好有业绩支撑的盈利能力较强、成长性较好、技术实力出众，甚至在行业内有技术垄断的公司。
高送转不是选股主要方向
中国证券报记者：2011年中央一号文件是农林水利，农业股普遍涨幅较大，而且大部分质地一般，这两个板块还有机会吗，应该怎样把握？
陈家琳：农林水利和农业股的投资机会，基本上与有色金属股的投资一样，是以趋势投资为主，价值投资为辅。如果确实想参与这些板块，要把握好快进快出的原则，同时设好止损。
黄永：农业进入新的成长周期，而且农业属于长期成长，但短期涨幅不能预期过高。水利的投资则可能超预期，核心品种如葛洲坝、浙富股份可以逢低关注。
黄国海：投资始终要与国家的战略方向保持一致，管制物价对农业股会有压制，但农林水利是国家倡导的发展方向，我们看好农林水利的基础设施建设以及农业机械化，特别是我国今年受自然灾害影响比较大，加大农林水利建设更是重点。看好以葛洲坝、安徽水利、吉峰农机为代表的农林水利公司。
中国证券报记者：下面聊聊高送转。中弘地产近期的表现可以说给高送转开了个好头。高送转是每年必炒，围绕这一块，你们有何布局或打算？
陈家琳：高送转确实是股票市场的魅力之一。中弘可能是个案，但它也代表了一类上市公司。但我们在选择个股时不会将高送转作为一个主要的投资方向，而是在同等情况下会偏向于有高送转的公司。
黄永：高送配是年底一个炒作题材，但送配本身并不改变企业价值，所以我们不将其作为投资决策的核心因素，主动参与较少。当然如果我们长线看好的品种有高送配可能，我们会适当提高配置比例。
虎年即将结束。回首一年，市场难觅虎虎生气，行情运行到年尾时更是如白开水般平淡无奇。未来全球经济依然充满变数，国内宏观调控亦难琢磨，由此很难想像明年市场是什么样子。但对很多股民来说，通胀背景下，玩股票还是必需的，但要想玩好却有大学问。本期《华山论剑》请到上海世诚投资掌门人陈家琳、广州昊富投资总经理黄永和深圳利升锐华投资董事长黄国海，听听他们各自的兔年策略。