贺辉红中国证券报：股市进入常态震荡阶段
贺辉红中国证券报：股市进入常态震荡阶段 更新时间：2010-5-24 2:29:29 李源海南方基金投资部副总监。1999年起从事金融工作，2001年起历任湘财证券、万家基金、申万巴黎、南方基金相关职位。
马少章国投瑞银稳健增长混合基金经理。12年证券从业经历。历任浙商证券、东吴基金、红塔证券投资经理、研究员等职。
陈俏宇华安核心优选股票型证券投资基金、安信证券投资基金经理，CPA非执业会员，14年证券、基金从业经历，2003年加入华安基金管理有限公司。
宋新硕南方基金东部营销中心总经理。12年证券从业经验，曾任联合证券首席分析师、营业部总经理等职，曾获得证券投资咨询执业资格。
华安基金基金经理陈俏宇在“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”杭州站发表演讲时表示，2010年股市必然进入到现实与预期的差值越来越小的舒展期。经济从急剧起落转向更为健康、稳步恢复的增长轨道，股市则表现为常态性震荡。
股指期货或非杀跌主因
针对近期A股的暴跌，陈俏宇认为，股指期货也许不是杀跌主因。她表示，股指期货推出之后，A股比之前表现得更像一个成熟市场，而不是新兴市场。市场的调整有其自身的需要，而全球经济也发生了新的变化。
陈俏宇还表示，股指期货的推出之所以未能推动市场风格的转变，很大程度上是因为市场对蓝筹股的定义不清晰。沪深300指数成份股大部分以周期性公司、大金融公司为主。但这些公司在过去一轮经济危机中未表现出稳定性，而同时其持续分红能力也颇受质疑。可以说，它们不能完全代表现阶段的市场，而且未来也难以享受溢价。
关注企业家精神
谈到今年的投资机会，陈俏宇将2010年定义为一个过渡期，目前政策正处转型期，股市表现为震荡。2010年政策出台频率不会低于2009年，但政策面上更多是一种相机抉择，其着眼点在于长期经济结构调整。
陈俏宇表示，现阶段可以在预期中找投资机会。在悲观预期中，可以寻找大盘蓝筹股超跌的机会，但这种机会是阶段性的。所谓悲观是指估值是否绝对低，是否有安全边际，或者存在外延式增长机会。另一方面，也可在乐观预期中寻找机会，主要是指战略性投资机会，涉及到泛消费、新能源、节能减排、移动互联网、物联网等行业。
在选股方面，陈俏宇表示，虽然公司的稳定性、盈利模式、现金流水平都需要长期跟踪，但在全流通背景下，企业家精神同样值得关注。目前，不少公司大股东持续套现，有些公司甚至已经没有大股东，如何平衡现有流通股东，如何定义此类公司，都值得关注和警惕。