美国银行股今年表现不俗，但可能后劲不足
财经 股票美国银行股今年表现不俗，但可能后劲不足美国银行股今年表现不俗，但可能后劲不足2021年7月12日 星期一 15:50为了从利率上升中受益，美国的上市银行已经做了很多工作。现在投资者只需等待。
美国各大银行第二财季的业绩将于周二开始公布，摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)将率先发布业绩，随后更多银行将在本周发布。银行股第二季度的消息面总体向好。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)压力测试的结果为大额资本回报奠定了基础。信贷指标看起来仍很强劲，因为到目前为止，刺激措施的放缓并没有导致违约数量的激增。美联储对其隔夜逆回购利率的调整在一定程度上帮助缓解了银行膨胀的资产负债表的压力。
投资者对此也有类似的预期，他们推动KBW纳斯达克银行指数在6月初上涨近40%。银行股最近有点降温，但大型银行股的表现优于金融业和大盘。尽管如此，Autonomous Research的分析师称，大银行的估值仍只有标普500指数预期市盈率倍数的50%左右，而历史中值为75%。这意味著大银行股还有一定上行空间。
但在大银行股的预期利润中，很大一部分是来自贷款损失准备金的释放，这是一次性的利润，投资者通常认为参考价值不大。所以为了缩小与市场预期的差距，银行可能需要一些更好的消息。而这种消息可能不多。
虽然银行的核心利息收入出现了一些令人乐观的迹象，但情况仍不是很好。根据美联储的数据，银行的汽车贷款很火爆，但此类贷款只占美国大银行整体贷款的7%，而且集中在少数几家银行。美联储数据显示，自5月以来，美国大型银行拖累资产收益率的现金流已经缩减，但与资产的比率依然是疫情开始时的两倍左右。利率方面的情况也不妙∶尽管一些短期利率有所上升，但长期收益率仍然顽固地处于低位，10年期美国国债收益率最近跌回2月份的水平。
低利率一直是资本市场和华尔街的福音。但与去年产生的巨大收入相比，这一推动作用预计将开始放缓。巴克莱(Barclays)的分析师预计，美国前五大华尔街银行第二季度的交易和投行手续费收入同比将下降约20%至25%。摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等公司财富管理部门的手续费收入可能是一个例外；随著股价的上涨，更多投资者决定大举投资股市，财富管理部门将从中受益。
银行可以通过采取一些措施来提高利润。它们可以将更多的现金转移到证券中。但在目前的债券收益率水平下，采取这一举措的时机或许已经过去；现在这样做有可能使投资组合未来出现损失，从而殃及资本水平。摩根大通首席执行长戴蒙(James Dimon)在6月份告诉分析师，他只需打一个电话就可以买入更多美国国债，但“我们很有耐心，因为我认为通胀将很可能不只是暂时性的”。
另一个措施是给投资者返还资本，返还规模甚至超过投资者预期。少数几家银行拥有远远超过要求的超额资本，尤其是Capital One Financial (COF)。但其他银行或许开始警惕其资本太接近最低水平，因为对它们来说，像全球系统性风险缓冲等部分资本要求可能还会上升。派息也会消耗现金，而这些现金本可以在将来利率上升时派上用场。
所以贷款增长仍是重点。一些银行，如美国银行，将仅仅受益于贷款结案数量减少，即抵押贷款提前还款势头放缓。不过贷款业务的持续回升仍难以捉摸。根据美联储的数据，人们可能会通过申请银行卡来寻求贷款，但美国大型银行的银行卡贷款仍与一年前基本持平，比两年前的水平低约8%。
也许借款人正准备挥霍，或者他们担心很快会遇到麻烦。投资者将需要耐心找到答案。