美国需要“致命”的负利率？
其中的典型代表是，上周，新债王杰弗里·冈拉克直言，负利率将是致命的。他指出，近期美国财务部发行了大年夜量的国债以筹措资金救助经济，这部门乞贷中很多都是短期债券，短期债券的激增会春联邦基金利率降至负值施加分外的压力。与此同时，他也同意鲍威尔的观念，以为负利率将会给美国银行业带来巨大年夜压力，银行存贷款息差承压，对这一个行业的打击将会是长期和致命的。 从理论上来讲，将利率降至零以下，银行将钱存入央行会呈现缩水，因此有望促使银行尽力放宽面向企业和个人的贷款，跳动外汇，这可以让消费者更容易获得贷款，从而提高消费者的付出和企业投资。 美国银行美国短期利率策略主管MarkCabana就暗示，美联储尚有更多可以使用的工具。一个是量化宽松规划就像大年夜萧条时期的规划一样，美联储把方针对准资产，而不是像现在如许瞄准市场。央行也可以使用加强的前瞻性指引。 虽然并未实行负利率，本年三月，美联储已经将利率下调至了接近零的水平，这是一项历史性的行动，旨在减轻因公共卫生危机而备受打击的美国经济。彼时，特朗普曾暗示很得意。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 图片来历：英为财情Investing 通缩和债务激增是一对极具杀伤力的组合。 负利率前，美联储尚有很多工具可以用？ 国际货币基金组织前首席经济学家、现任哈佛大年夜学经济学传授KennethRogoff近日疾呼，美联储到现在还没有把负利率作为其政策工具，这是一个错误！ 虽然如此，最近讨论负利率的并不仅仅是特朗普一人。此前美国联邦基金期货2021年1月合约就在上周五一度升破100.00，表示市场投资者预计美联储可能会在来岁1月被迫迎来-0.002%的利率。虽然在上周五以来，多位美联储地区银行行长都报复了负利率的想法，并暗示美联储没有负利率规划，期货市场也逆转了一些秋季和冬季的隐含负利率，但2021年4月的期货价钱仍显示利率为负0.01%。 摩根大年夜通的阐发师NikolaosPanigirtzoglou周二指出，虽然美联储负政策利率仍然不太可能的，但假如产生这种环境，则可能带来好处。这位阐发师以为，在当前形势下，诸如-10个基点之类的温和负利率连结一两年可能是有益的，他强调说，要想发挥作用，利率必需只是略微为负，而且时间不要太长。 这位策略师以为，市场正在试图推动美联储作出强有力的回应，我们不想看到美联储实行负利率，但市场敷衍负利率的订价让美联储有点不知所措，假准期货市场的利率进一步跌至负值，美联储将碰面对进一步的压力。而负利率会损害银行业，最终造成一系列的系统性问题。 美国总统特朗普周二在社交媒体平台上发表言论称，美国应该接管负利率这份礼品，就像欧盟和日本这些国度一样，大年夜方接管负利率的奉送。 而最糟糕的是，这可能意味着通缩威胁正在上升，在经济紧张阑珊确当下，这可不是一件可以简单解决的事情——当世界债务泛滥时，偿还债务的包袱也将急剧增加。 确实，欧洲和日本的履历就显示，负利率敷衍这些国度也并非都是奉送，这些国度地区的负利率政策最终的成果是——消费者并不总是会增加付出，而央行也很难再次加息，假如经济进一步陷入低迷，他们可以采纳动作的空间也很小。 站在但愿美联储尽快实行负利率反方的概念是：负利率敷衍美国来说不会是奉送，这无疑是又一个饮鸩止渴的下策。 美国需要负利率？ 这位经济学家指出，包含美联储在内的全球央行都需要思量深度负利率，这是一个极具争议的想法，但是他以为，在一个债务水平迅速上升、经济快速苏醒可能性又很低的情况里，这可能是唯一一个可行的措施。他认可，紧急实施深度负利率并不克不及解决眼下所有的问题，但采纳如许的政策将是一个初步。假如均衡实际利率在未来几年内都将是一个难题，那么，列国央行和政府早晚要面临这个问题。 这位阐发师引用了欧洲央行在2014年6月将利率下调至-10个基点的成果。Panigirtzoglou写道，在那之后，欧元区信贷创造的法度显着加大年夜。融资条件的缓解和分散化的减少，抵消了欧元货币基金业萎缩和银行间市场勾当减少的倒霉影响。美国可能会有类似的成果。 BleakleyAdvisoryGroup首席投资策略师PeterBoockvar直言：我们不想听到鲍威尔说‘我们现在没有在关注’或者‘这不是我们现在想做的事情’，我想听到的是他说‘不！这不是一个好主意’或者‘我们不会这么做’。 美国银行美国短期利率策略主管MarkCabana也以为，负利率是在对储户征税，美国人不喜欢如许。我以为，假如一个储蓄者积极工作赚钱，并但愿通过银行来谨严累计产业，当局假如对这一批公平易近征税，这是一个很是不好的负面含义。他也指出，负利率国度并没有从中获得太多好处，其经济依然疲弱。 与此同时，市场也揣摩美联储还可能会使用收益率曲线控制政策。除了隔夜基准之外，这将要求央行设定长期国债收益率方针，并根据需要采办或出售国债以到达方针。 反对负利率的市场阐发师们以为，美联储并未真的到了非负利率不的山穷水尽的境界。明尼阿波利斯联储主席NeelKashkari周二就暗示，尚有其他我们起首要使用的工具。 根据国际货币基金组织的数据，发达经济体本年的平均赤字将会到达GDP的11%，即使下半年列国确实顺利解封，经济恐怕也不会很快苏醒。发达国度的债务可能会到达66万亿美元，到年末可能会到达GDP的122%。 近期，美联储也确实采纳了远远超过2008金融危机期间的动作，在危机中支持美国经济和金融市场，向金融体系中注入了数万亿美元的流动性，并支持处所和州政府、以及中小企业度过难关。 他还指出，美联储采办公司债和垃圾债券，这使得即便是境况欠安的公司也能维持运营。目前来说，这可能还不是问题，但是假如呈现另一轮病毒爆发，导致经济停滞，那就可能成为问题。我以为，假如我们能够实施深度负利率政策，就能让很多公司免于停业。尚有一些银行需要重组。而此时将负利率可能从诸多选项中拿失落，将是一个错误。 虽然在上一次美联储主席的新闻公布会上，鲍威尔信誓旦旦称，通缩将不会是一个问题。美联储和全球其他央行也都在竭尽全力地引导经济走出通缩陷阱，但是远景仍然有待不雅察。 该陈诉称，略微为负的利率带来的另一个尽力影响可能是，对收益率的追求可能会从货币市场扩展到债券，而高质量的公司债券和典质债券将是最大年夜的受益者。 疫情成长远景仍然不开阔爽朗，美国各州重启经济的规划仍然险阻重重，在诸多不确定性因素中，没人能够确定美国甚至全球市场，是否正在面对一个实际收益率将会连续为负的新经济秩序。 事实上，目前市场关于负利率的讨论有两种截然不同的概念，一方面，有经济学家以为负利率是势在必行的，当经济进一步阑珊时，跳动财经，这可以拯救美国经济；另一方面的声音也担心负利率会损害银行业，并导致一系列系统性问题。 假如美国经济可以在短时间里迅速反弹，眼前的负利率或许更大年夜可能只是市场中的又一个快闪插曲，但是，即使是在美联储主席和各大年夜官员不绝否定的前提下，目前市场彷佛仍然不想完全排除失落这一可能性。 面临负利率可能性，周二早些时候发表讲话的多位美联储官员都表现淡漠，此前美联储也多次强调，其将会应用更多其他工具来帮忙美国市场和经济，而不是负利率。鲍威尔2月在国会作证时曾暗示：当利率为负的时候，银行业将碰面对压力，这会限制信贷扩张。 他还暗示，美联储前次开会时本可以提高超额准备金利率，现在仍然可以如许做。该利率目前为0.10%，高于接近于零的联邦基金利率。假如加息，联邦基金利率也可能升高，从而抑制市场投机。 总结 另一方面，需要注意的是，近期，美国近期颠末调整后的实际利率一直是负数。病毒危机的迅速伸张推动了这次实际负利率的产生，这可能是暂时的，也有可能不是暂时的。 负利率对美国来说将是致命的？ 顾名思义，负利率就是将凡是的存款利率改为负值。有时适用于央行接管平易近间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率环境下反而需要支付手续费。