超声理财：局势虽然混沌仍有确定机会
超声理财：局势虽然混沌仍有确定机会 更新时间：2011-3-29 10:27:27 目前，宏观经济形势十分复杂，国内通胀依然处于高位、中东动荡短期内很难平息、日本震后大量注入流动性以及需要灾后重建，我国的经济依然面临较大的不确定性。宏观经济正面临着三大不确定性因素，这使得股市在今后较长的一段时期内出现系统上涨的可能性较小，结构性行情依然是市场常态。
首先，宏观政策很难寻找到通胀与经济增长之间的均衡点，在控通胀的前提下，经济增长的稳定性十分脆弱。今年宏观经济调控的首要目标就是控通胀，不论是从理论上还是从实际经济运行来看，控制通胀必定会以牺牲经济增长速度为代价。目前，管理层的意图是想通过减缓经济增长速度来控制通胀，在控制通胀的时候又不能够对经济造成明显的冲击。去年通胀率为3.3%，今年控通胀目标定为4%。在控通胀保增长的要求下，这样的目标是比较现实、比较合理的。然而，目前主要经济体依然维持宽松的货币政策，流动性依然过剩，大宗商品价格持续飙升，输入型通胀压力持续增强，这些外部因素是国内不能控制的，增加了国内控制通胀的难度。另外，国内房地产业存在着很大的不确定性，已出台的调控目标显示地方政府并不想降房价，不排除中央进一步深化现有调控政策和出台更加严厉的调控新规；新兴产业又正处于培育期，还需要较长时间才能够成为支柱产业。外部流动性和输入通胀的不可控以及内部经济的转型使得政府很难寻找到通胀与经济增长之间的均衡点，在控通胀的前提下，经济增长的稳定性十分脆弱.
其次，中东的政局动荡在短期内很难得到平息，不排除高油价带来的通胀压力是长期趋势。引起国内通胀压力并且使通胀预期不断强化的一个关键性因素就是油价持续攀升。在上个世纪的70和80年代，由于第四次中东战争和伊斯兰革命，高油价引起的恶性通胀席卷整个西方社会，使经济受到重创并且一度陷入滞涨。从目前的情况来看，中东地区动荡的根源是社会不公，要真正的平息危机则需要重构社会，而重构社会需要很长的时间.因此，高油价带来的压力未必是一朝一夕可以解决的。另外，国际势力的干预提升了中东地区局势的复杂性。例如，以法国为首的一些国家干预利比亚的真实目的就是为了控制石油。目前在这些国际势力的空中掩护下，利比亚的反武装势力重新夺回三大重镇，政府武装从攻击转为防守，但政府武装力量依然占绝对优势，看来平息这场战争的时间还遥遥无期。
最后，一些突发事件乱中添乱，使我国的经济形势变得更加复杂。从绝对量来看，日本地震对全球经济复苏没有明显的影响，但却给空前复杂的国内经济带来边际递增的影响。日本在地震后向短期货币市场注资37万亿日元，相当于4500亿美元，这使得全球流动性更加过剩。另外，日本的灾后重建必定增加对大宗商品的需求，推高通胀压力。这次地震导致的核事故也使得全球重新调整核电政策，这必定增加对传统化石能源的需求，石油和煤炭将面临更大的供给压力。
虽然目前的宏观经济十分复杂，在控通胀的前提下经济增长面临很大不确定性，但依然存在一些确定性的投资机会，比如新兴产业。到2015年，战略新兴产业产值要占国内产值的8%，到2020年，这一比例要提升到15%，相当于新兴产业还存在约6万亿的产值空间。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业孕育着巨大的投资机会。虽然如此，好行业的好公司并不意味着该公司的股票就是应该马上买入的好股票，这些行业中的某些股票已经有了很大的涨幅，在投资这些行业的股票时，需要谨慎估值以考察股票是否具有安全边际。