超额收益排行榜考量基金主动管理能力
超额收益排行榜考量基金主动管理能力 更新时间：2010-8-25 0:19:44 证券投资基金发展10多年,市场习惯上用净值增长率来评价一只基金的业绩表现,并习惯上把净值增长率作为评价一家基金公司投资管理能力的主要指标。但事实上,影响基金业绩好坏的因素有很多,还应综合考虑基金的风险、投资风格、业绩比较基准等。 在定期发布多角度的基金评级、净值增长率排名后,日前,首批获得基金评价资格的海通证券首次发布了第一份基金超额收益排行榜,通过分析基金在不同时期获取的超越业绩比较标准的收益而产生的排行榜,从另外一个角度向投资者揭示基金业绩和基金公司投资管理能力的高低。 值得注意的是,在这份首次曝光的基金超额收益排行榜上,老牌基金公司国泰基金管理公司的国泰区位优势和国泰金鹰增长双双在1年期和3年期排名中名列第一,成为基金超额收益领域的双料冠军;新华优选成长获两年期排名第一。而到今年9月成立刚刚5年的信诚基金管理公司旗下的信诚盛世蓝筹股票型基金表现则尤为抢眼,不管短期还是长期业绩上,都显示出优秀的主动投资管理能力。 数据显示,在过去6个月,该基金战胜业绩基准20.54个百分点,在同类183只主动股票型基金中排名第1;在最近一年,信诚蓝筹战胜业绩比较基准26.28个百分点,在160只可比基金中排名第3;而在最近两年,信诚蓝筹更是战胜业绩比较基准83.25个百分点,在121只基金中排名第2。 对于推出此排名,海通证券首席基金分析师娄静表示,基金净值增长率是衡量基金业绩最为直观且最普遍的指标,但单纯考查净值增长率的评价方法并不全面,它不能准确地反映基金的主动管理能力。 事实上,虽然基金净值增长率是投资者实实在在能够获得的收益,是衡量基金业绩最为直观且最普遍的指标。但净值增长率并不能准确地反映基金的主动管理能力。因为基金的净值增长很可能是由于契约因素被动带来的。例如,招募说明书约定投向的某些板块表现较好,或者约定的股票仓位顺应了当时的市场。对于缺乏主动管理能力的基金来说,即使它的净值增长率比较高,扣除业绩比较标准后的超额收益部分可能非常小,甚至可能为负值。 事实上,超额收益和净值增长率的排名并不一致,也印证了娄静的说法。比如嘉实优势企业、华商盛世成长和银河行业优先在最近6个月超额收益率排名上分别位列第二、三、四名,但在最近6个月净值增长率排名上则有一定的差别,分别位列第四、二、三。唯一例外的是最近6个月超额收益率和净值增长率均排名第一的信诚盛世蓝筹,该基金的超额收益率和净值增长率排名完全吻合。业内人士表示,这充分体现了基金管理人较强的主动投资能力。而超额收益则使得基金之间的可比性更强。据悉,海通证券对基金产品进行了较为细致的分类,根据基金投资范围和运作方式的不同,分为十大类,确保基金之间具有较好的可比性。通过计算基金的超额收益,剔除了基金业绩比较基准方面的差异,使基金之间的可比性更强。 国金证券基金研究中心总监张剑辉表示,信诚盛世蓝筹基金设立以来表现出突出的收益获取能力和风险控制能力。管理人操作风格积极灵活,且基金设立两年来管理人对于市场趋势转折、风格轮动均有较好把握。 据国金证券最新的一份报告,信诚盛世蓝筹成立于2008年6月4日,截至2010年8月6日,两年多的时间里,在同期市场下跌20%背景下基金净值增长率逆市上涨82.7%,排在所有136只可比股票型开放式基金第1名。而在取得高收益的同时,该基金风险水平却保持着较低的水平,基金净值增长率标准差低于同业平均水平。梳理信诚蓝筹历史操作也可以看到,无论是2008年资产配置定胜负、还是2009年上半年的行业轮动,以及2009年下半年以来小盘成长股的结构行情中,基金管理人都能制定出积极有效的投资策略应对,凸显了基金管理人全面的投资管理能力。