趋势股回调！3只个股获机构推荐评级
导语：今日爱旭股份、安靠智电、京东方A获机构买入及增持评级。
1、爱旭股份事件点评：大尺寸趋势来临，公司产能受益明显
事件：
近期组件大尺寸趋势化明显，上游大尺寸产能优势企业或将受益。
投资要点：
大尺寸趋势来临， 公司布局大尺寸受益明显。 近期中国电建组件招标明确要求部分组件需使用 182 及以上电池片，市场大尺寸趋势化明显。 据公司 2020 中报披露，预计 2020 年底公司 182-210mm 电池片产能 24GW， 届时大尺寸将占比总产能 66.7%，且大尺寸电池片存在单瓦溢价， 看好公司大尺寸产能有序推进、 带来盈利能力的显著提升。
公司业绩持续改善，产能加码未来业绩快速增长。2020 年 1-9 月营业收入 62.6 亿元，同比增加 49.5%。受制于前期疫情对电池片价格影响，公司实现归母净利润 3.74 亿元，同比下降 24.9%。 公司截至 2019 年末电池片产能共计 9.2GW，公司预计 2020 年末产能 36GW，同比提升 291%，看好公司 2020 年末及 2021 年业绩快速增长。
重视研发投入，技术保持领先优势。 公司研发费用率常年保持 4%左右高投入。另外，根据公司非公开发行预案，公司拟投入 7 亿元在义乌三期基地建设光伏研发中心，确保PERC 技术持续领先、并布局下一代 HJT、 TOPCON 叠层电池等技术。 持续研发投入之下，公司 PERC 产品平均转换效率 2020 年底预计将达到 23%以上、并且非硅成本领先行业，带来持续性技术领先优势。
给予“买入”评级：预计公司 2020-2022 年将分别实现归母净利润7.16、 14.51、 19.66 亿元，对应 EPS 分别为 0.35、 0.71、 0.97 元。公司产能有序推进， 且公司受益大尺寸趋势明显，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：PERC 技术被替代风险；大尺寸进度低于预期；新能源政策波动风险；大盘波动风险。
2、安靠智电：望再度落地GIL大单，驱动公司业绩持续增长
事件：1)据公司公告子公司“智能电站”确认为《时创能源年产 2GW 硅片和 2GW晶硅太阳能电池制造项目智慧模块化变电站工程》中标人，中标价 1800 万元，工期50 天。 2) 公司子公司“河南安靠”确定为“ 南京燕子矶变西侧杆线迁改工程总承包”包 1 综合排序第一的中标候选人，投标报价为 1.79 亿元。
望再度落地 GIL 大单，彰显公司突出竞争实力。
截止 2020 年 11 月初，公司合计中标 6 项 GIL 项目，合计金额约 2.98 亿元，其中单个项目中标额过亿的仅有 2020 年1 月中标的鲁西化工-聊城化工工业园 220KV 输电项目，金额 1.76 亿。此次若中标南京燕子矶变西侧杆线迁改项目，望成为公司中标金额最大的 GIL 相关项目。
我们认为公司凭借实现“零泄漏”的密封、焊接、壳体检验三方面专有技术，行业内突出的售后服务团队以及业内领先的 GIL 工程经验， 已是国内 GIL 行业的第一梯队企业，此次中标排序第一再度彰显公司突出竞争力。
GIL 市场空间广阔，公司测算华东地区相关市场空间望至 230 亿。
适用于地下输电系统的 GIL 相较传统地面电缆输电具备承载电压等级高，易检测，损耗低等突出优势，伴随我国特高压输电系统的投资、 5G+新能源车对电力传输需求激增以及城市土地资源稀缺等背景， GIL 相关市场望加速发展。
公司在回复审核问询函公告中针对 GIL 市场空间做出测算，以华东地区 220KV 架空线总长度为基数，假设按 5%的比例改造入地，其中 50%采用 GIL 形式，以行业结合公司经营数据测算 GIL 造价为 1300 万/公里，计算得仅华东地区相关市场空间可至 230 亿；考虑到多地区与多电压等级同样有 GIL 需求，市场空间望再度扩容。公司当前跟踪 GIL 项目已超产能上限，拟定增募投积极扩产。 公告显示，当前公司跟踪包含“张家港高新区 220kv 架空线路迁改入地工程”在内共 9 个项目，合计219.4km，以上述项目 1.5 年建设周期计算，高峰期年需求约 146.3km。公司目前年产能仅 20km/年，因此公司推出定增计划，拟募资 16.07 亿，其中拟投入 11.56 亿建设“城市智慧输变电系统建设项目”，达产后望新增 GIL 产能 120km/年，可基本满足上述需求。
股权激励授予完成，业绩考核需 3 年复合增长 58%。
公司已授予高管及骨干员工合计 68 名对象 183.10 万股，占公司总股本的 1.43%，授予价格为 11.41 元/股。我们认为此番大折扣股权授予，望充分激发副总经理为代表的公司核心骨干工作热情。
同时，公司针对此次股权激励设定业绩考核目标为：以 2019 年净利润 6361.6 万元为基数， 2020/2021/2022 年业绩分别不低于 1.0/1.5/2.5亿元，三年业绩复合增速高达 57.6%。我们认为此业绩考核目标具备较高挑战性的同时，亦体现出公司对未来业绩增长的信心。
投资建议：基于公司新开拓的电力线路改造入地工程市场空间大，传统主业经营稳定向上，我们认为公司正处于新一轮业绩上升初期，结合公司 GIL 订单不断落地，我们预计公司 2020-2022 年分别实现营收 5.3/8.5/14.0 亿元；归母净利润分别为 1.4/1.9/2.8 亿元，对应增速分别为 115.0%/38.4%/50.0%，维持“增持”评级。
风险提示：行业业竞争加剧，毛利率下降；客户集中风险；工程项目建设进度不及预期、资金需求较大风险等
3、京东方A深度研究：新一轮周期已来临，面板龙头随风而起
【投资要点】
端口器件业务回暖，盈利能力有所提升。京东方前三季度累计实现营收 1016.88 亿元，同比增长 18.63%，其中第三季度实现营收 408.21亿元，同比增长 33.04%，归母净利润 13.40 亿，同比暴增 629.30%，业绩拐点已出现。 目前，面板价格的上涨趋势仍在持续， 随着产能及生产良率的提高， 预计京东方未来业绩将迎来进一步的爆发。
持续赋能 LCD 产线，努力打破 OLED 格局。京东方位于武汉的 10.5代线受疫情影响，上半年生产效率较低，但随着疫情防治情况的好转，目前正在加速产能爬坡中， 预计最快于 2021 年一季度即可实现满产。其余 LCD 产线也陆续带来好消息， 北京第 8.5 代 LCD 生产线良品率创历史新高；重庆第 8.5 代 LCD 生产线转型小型化产品进展顺利；合肥第 10.5 代 LCD 生产线投入基板数量创新高，生产规模稳步提升。OLED 市场方面， 绵阳第六代 AMOLED 生产线也开始了产能爬坡，预计明年实现二期量产，届时将会进一步强化公司在 AMOLED 面板领域的产业地位，努力打破韩企垄断格局。
积极研发新技术， MiniLED 或成为公司新的业绩爆发点。京东方目前已有自主研发的玻璃基 MiniLED 驱动背板及其他相关技术储备，产品类型可从大尺寸的电视领域至小尺寸的手机领域，包含可穿戴柔性设备、高端车载显示等新兴市场。另外，京东方与 Rohinn 公司共同进行开发的 MiniLED/Micro LED 转印技术也取得了一定进展，目前该技术已可达到每秒 50 颗的转印速度，效率和精度均在行业中保持领先。
抑制的需求终释放， 短中期内供小于求。上半年受疫情影响而压制的需求迎来爆发，叠加消费端对各类终端应用大屏化、超清化、高刷新率等要求的提高，整体市场供货紧张，面板价格持续上扬。 另一方面，公司加速进行产业资源整合， 企业内部于 10 月 20 日通过了对中电熊猫的收购预案，若项目顺利落地， 京东方将在在电视、显示器、笔记本电脑的市场份额将分别达到 26%、 31.9%、 33.2%，远领先于全球面板制造商，在供需紧张的大环境下优势明显
【投资建议】
我们预计公司 2020/21/22 年收入分别为 1447.33/1749.96/1872.65 亿元，归母净利润分别为 41.72/90.33/115.71 亿元， EPS 分别为 0.12/0.26/0.33 元，对应 PE 分别为 43/20/16 倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
韩厂退出LCD市场不及预期；面板价格上涨幅度被高估；疫情再次大规模爆发；中电熊猫收购案受阻。
本文摘自今日券商研报：
国海证券《爱旭股份事件点评：大尺寸趋势来临，公司产能受益明显》
国盛证券《安靠智电：望再度落地GIL大单，驱动公司业绩持续增长》
顶尖财经证券《京东方A深度研究：新一轮周期已来临，面板龙头随风而起》
以上由投资顾问：杨军辉 进行编辑整理。内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。