银行股平淡中将震荡上行(附股)
银行股平淡中将震荡上行 更新时间：2011-5-7 11:52:42 一季度，银行资产盈利能力持续上升。一季度净息差受同业资产扰动大，环比微幅下降不表明盈利能减弱。我们提出用净利息收入环比增速减去平均贷款环比增速和核心净收入环比对银行盈利能力环比分析。如果剔除去年四季度高基数的原因，新的分析方法表明，一季度银行盈利能力持续上升。 各类型银行一季报净利息收入分析。一季报来看：股份制银行在资产方有优势，国有银行在负债方有优势，城商行整体较平淡。招商银行和中信银行在资产和负债方较为均衡，未来净利息收入更为稳定。民生银行、浦发银行、光大银行、华夏银行和南京银行表现为资产方面较强，未来盈利能力提升取决于其议价能力和经营改善能否持续。深发展一季报一枝独秀，可持续性需观察。国有银行一季度手续费收入增速突出。 未来季度银行资产盈利能力能持续上升。外汇占款持续增加会减弱存款付息率上升压力；通胀背景和客户结构调整继续推高贷款收益率；净利息收入对贷款利率的敏感度要高于存款付息率。这三种因素，决定银行未来季度资产盈利能力能持续上升。翘尾分析表明，一季度可能是净利息收入同比增速高点，但未来下降幅度较小。 投资建议：银行盈利能力持续上升，维持2011年全年是银行股估值逐步修复的行情。短期看，一季报利好因素兑现后，前期相对收益高，银行股短期内表现可能相对平淡。但平淡后会继续震荡上行。个股方面，最看好招商银行、民生银行、浦发银行和农业银行，以及南京银行和华夏银行。