安信策略：十论“苏醒牛”之二 对外需苏醒连结乐不雅
我们预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的连续边际改善，出现震荡向上趋向，市场如因外部扰动呈现短期回调，尽力关注布局机遇。近期行业重点关注：新能源汽车、军工、半导体、云计算、互联网、通信、券商、航空等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。
从当前PMI、失业率等一系列经济数据看，欧美经济已陷入紧张负增长状态，当前A股流行的共鸣是回避外需，但我们以为需要看到的是，一旦外洋经济从疫情中走出来，那么其改善弹性更大年夜，这敷衍A股中对外依存度较高行业的业绩将有较为明明提振。依据2019年上市公司数据，电子，家电，机械装备，纺织服装，通信和计算机等行业外洋收入在其总收入中占比力高，其中电子和家电行业的外需依存度别离到达42.9%和32.5%。陪同着外洋复工复产不竭推进，相关行业业绩的修复也将超市场预期。
美国高频数据连续改善。具有前瞻性的美国经济周期研究所ECRI领先指标为120.1，较前周上升2.0个百分点，显示美国经济预期改善。从劳动力市场来看，首次申领失业金人数持续六周回落，跳动财经，当前已降至298万人。从消费需求来看，ICSC-高盛连锁店贩卖同比增速-17.5%，较前周降幅缩窄1.9个百分点；美国红皮书商业零售贩卖周同比-7.5%降幅较前周缩窄1.8个百分点。从能源需求看，本周原油库存变动实际颁布减少74.50万桶，预期增加432万桶，前值增加459万桶。从能源生产来看，本周美国石油钻井数量降至339部，创历史新低。
1、外需苏醒具备弹性，进度有望超预期
近期我们与投资者交流，有一个代表性的担心是对外洋经济的悲观，以为外洋经济苏醒的不确定性与风险依然较大年夜，我们以为，需要看到外洋对疫情的应对也是一个动态的学习和前进的历程，无论是从当前外洋复工环境，仍是从外洋资产价钱中所隐含的预期，外洋经济复工与苏醒的远景并不悲观。当前A股流行的共鸣是回避外需，但我们以为需要看到的是，一旦外洋经济从疫情中走出来，那么其改善弹性更大年夜，这敷衍A股中对外依存度较高行业的业绩将有较为明明提振。
特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。