长盛同益基金经理王克玉：关注自下而上的机会
长盛同益基金经理王克玉：关注自下而上的机会 更新时间：2010-11-23 7:39:08 从10月份以来市场呈现比较大的波动，主要是展望2011年影响市场的多个因素比较复杂多变，可以认为是对明年行情的预演。在这种情况下，对明年的投资自上而下选择难度比较大，我们更需要关注自下而上的机会。 对行情影响的因素具体包括宏观政策、外部需求等几个方面。首先是今年实行相对宽松的货币政策，现在大家都在关注宽松的货币政策在明年的方向选择，近期内国内通胀压力比较大的情况下管制政策的预期影响了市场的运行。其次从明年的国际形势看，国外经济复苏是对中国出口拉动的最主要因素，目前来看，国外经济复苏的情况比预期平淡，这是明年面临的比较大的一个问题。第三是明年要实行的“十二五”规划，产业政策相比“十一五”期间有些调整，在这个阶段会对相关产业的发展形成一定影响。 在这种情况下，对明年的投资在这种自上而下的宏观层面难度比较大，我们更关注的是自下而上的机会。 自下而上投资的落脚点在对公司和主题性机会的深入研究上。好的发展模式、管理团队以及合适的价格是选择公司的主要因素，“十二五”相关主题性投资机会在今年已经引起投资者的关注，从明年开始我们要更加深入分析公司的经营能力，判断公司在新业务中成功的概率，从而寻找合适的投资机会。另外，从区域性主题来看，中国的区域发展梯次非常明显，在东部面临环境和资源压力的情况下，中西部区域今后有广阔的发展空间，比较关注的是中西部的消费服务类企业，以及在西部布局的领先的装备制造企业，这些企业将充分受益于区域市场的发展和综合成本的下降。 装备制造业比较值得关注，主要是基于如下原因：装备制造业的市场化程度高，很多公司的经营能力很强，在技术和管理体系等方面都具有很强的竞争力；在中国区域发展的过渡中，市场需求会非常旺盛；相关公司的估值比较便宜。 此外众多的中小型公司在上市前已经具备了较强的经营能力和初步规模，上市解决了公司治理和资金上的瓶颈，公司的成长可以一定程度上低于外部政策变动的影响，因此中小盘公司仍然是我们研究的重点。