纺织行业同步大盘关注报喜鸟伟星股份

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纺织行业:同步大盘关注报喜鸟伟星股份

纺织行业:同步大盘关注报喜鸟伟星股份 更新时间:2010-5-11 0:07:00   核心观点:  年报及一季报回顾:收入增速提升,盈利受龙头企业影响较大。生产型企业:低基数效应、外需改善、产品价格提升使2010Q1增速达到近年相对高点,收入、营业利润、净利润增速分别为21.6%、37.18%、53.15%。品牌运营型企业:高消费增速奠定各企业收入高增长基础,2010Q1除七匹狼、报喜鸟外,其他企业收入增速均在30%以上;受直营投入、新品牌开拓,各企业营业利润、净利润增速差异较大。  4月跑赢行业指数2个百分点。4月投资组合配置七匹狼、罗莱家纺、雅戈尔、鲁泰,其中雅戈尔、鲁泰对组合回报拖累较大;板块内具备业绩基础且估值合理、具增发预期的上市公司表现较好,而地产相关、前期涨幅过高次新股跌幅较大。  5月份维持行业“中性”评级:由于前四月板块超越沪深300指数12.11个百分点,估值溢价达到历史最高水平;生产型企业超预期可能性相对较小,升值、成本上涨受市场关注;品牌运营型企业由于4月份气候反常使春装销售一般,短期估值进一步提升的动力不足。  投资组合:由于追求相对收益率,从股票相对安全边际的角度、及上市公司高管潜在股权激励行权预期,选择报喜鸟、伟星股份、鲁泰A,分别给予40%、40%、20%权重。  主要风险因素。大盘系统性风险导致估值中枢下降;即将公布的4月份数据低于预期短期内对股价形成的利空。

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