证券投资基金2009年四季报投资组合分析
证券投资基金2009年四季报投资组合分析 更新时间：2010-1-28 22:27:37 股票仓位再创新高 主动投资偏股型基金四季末平均股票仓位为80.87%,较上季末上升5.62个百分点。封闭式基金平均仓位76.72%,上升5.59个百分点。股票型和混和型基金的平均仓位分别为87.39%和74.7%,上升5.83和5.25个百分点。四季度以来基础A 股市场震荡反弹,主动投资偏股型基金的平均仓位继09年二季末之后再创历史新高。 行业及重仓股趋于分散化 四季度基础A 股市场结构分化的特征更加明显,金融地产股涨幅落后。基金在行业和重仓股配置上较前期进一步呈现分散化特征。前三大行业集中度约52.42%,前十大重仓股集中度约44.55%,与上季度相比均有所降低。 大幅减持地产金融 行业配置倾向防御 四季末基金前五大重仓行业为金融服务、机械设备、采掘行业、金属非金属、食品饮料。四季度基金对行业投资结构的调整主要体现为:对房地产、金融服务行业大幅减持,同时增加了金属非金属、采掘行业、商业贸易、电子行业、石油化工等行业的投资比例。 行业配置风格倾向防御。 与市场组合相比各行业超、减配方向 四季度基金超比例配置了机械设备、商业贸易、食品饮料、医药生物、金属非金属、石油化工等行业;减配的主要行业有:金融服务、采掘行业、交运仓储和公用事业等。其中,四季度基金对于金融服务行业的配置变动最大,从上季末的相对市场组合减配0.89%进一步变为减配5.21%。 六只核心重仓股变动 大范围减持金融股 四季度基金持有的20只核心重仓股中,金融行业占据了11只,仍处于重要地位。其中招商银行居于重仓股首位。而上季末的三只地产股已从核心重仓股的名单中消失。以基金持股数量的变动比例衡量,四季度基金对五粮液、宝钢股份和海通证券大幅增持,增持比例在200%以上;而减持个股则以金融行业为主。其中对浦发银行的减持比例最大,对中国平安、贵州茅台、交通银行、中兴通讯也有较大比例减持。 震荡行情把握及个股挖掘将成为影响基金业绩的重要因素 基于宏观经济稳步复苏的背景,我们认为政策收缩预期短期内加剧市场波动,但中期来看,货币政策适度收缩有助于防范通胀风险,在政策退出背景下可以保证经济回升趋势。四季度基金整体提高了仓位水平,同时以行业、个股的结构调整应对市场结构变化,对市场震荡行情的把握和个股的深入挖掘将成为影响下阶段基金业绩的重要因素。招商证券股份有限公司