证券投资类私募基金月报:操作谨慎产品抗跌,是否见底仍存分歧
证券投资类私募基金月报:操作谨慎产品抗跌,是否见底仍存分歧 更新时间：2010-6-23 0:07:44 操作谨慎产品抗跌,是否见底仍存分歧 5 月下旬股指反弹乏力,成交萎缩,上证指数收于2592.15 点累计跌9.7%,沪深300 指数累计跌9.59%。大类行业指数悉数下跌,医药、批发零售、食品饮料、电子信息相对跌幅较小,采掘、金属、银行、地产等周期性行业损失严重。 非结构化产品平均跌 4.36%,结构化产品平均跌3.92%。虽然有约占总数85%的私募产品净值下跌,平均收益率仍然大幅跑赢股指,即使考虑净值计算日期不一致的影响,也有超过90%的产品取得相对沪深300 指数的超额收益。虽然整体抗跌性强,产品收益仍存较大差距,部分产品净值逆市上涨甚至获得高额收益,例如世通一期、国淼一期、泽熙瑞金1 号、杰凯一期等;也有一些产品相对指数超跌10%以上,这部分产品很可能持有金融、地产等强周期品种并且未及时采取相应的止损措施。 鉴于近阶段股指波动较大,净值披露起止日期不同对收益率影响不可忽视。为便于分析,我们重点研究起止日期为自然月度的135 只非结构化产品,它们分布情况见表2。大跌之下仍然有部分私募产品取得了高额收益,有1.48%的产品净值上涨超过5%;私募产品在相对大盘具备一定超额收益的区域相当集中,占比达68.89%,集中度相对上月有所提高;另有24.44%的产品收益与大盘相当;5.19%的产品损失严重,最大跌幅为22.96%。 从仓位上来看私募群体对市场的态度比之前更为谨慎,不完全调查显示,目前半仓以下者占绝大多数,极低仓位甚至空仓的家数也有所增加。但仍有少数产品保持70%以上的高仓位,其中有一些是因为净值损失严重错过止损最佳时机。 行业配置上相对上月调整的不多,重点持有行业集中在医药、新能源、消费、地产、非银行金融业,下阶段关注行业包括消费、医药、新兴产业、新能源、非周期小盘股等,超跌地产、金融股获得了小部分私募的关注。 对于市场底部的判断,私募内部仍有一定的分歧,乐观的一方认为地产调控利空已经基本释放,进一步下跌的空间不大,未来的政策可能出现转向,底部区域已逐渐形成;另一些悲观的私募认为,通胀压力加大可能导致货币政策紧缩,加上经济增速回落和小盘股估值回归等因素,市场仍有下探的可能。虽然私募对后市判断存在分歧,但对三季度将要所采取的策略统一度比较高,据我们调查显示2/3 的私募认同三季度寻找新区域、新产业、新模式中的新蓝筹股投资机会,仅少数人表示将继续采取轻仓策略。国金证券股份有限公司