证券时报：冬眠冬眠多看少动
证券时报：冬眠冬眠多看少动 更新时间：2010-5-9 0:04:04 5月2日中国人民银行宣布了今年的第三次上调存款类金融机构存款准备金率，这一新的货币紧缩举措产生了立竿见影的作用，3日亚洲多国股市应声回落，4日沪深两市也是跳空低开，造成不大不小的冲击。外国股市离我们有点远，且不管，那么在当前我们沪深两市的投资者该如何应对自处呢？在下想了两天半，认为在未来相当长一段时间，至少3——5个月，投资者应以熊市心态来看待沪深两市，只宜轻仓少数不受系统性风险影响的优质股票，在平时多看少动，只在大跌、连跌、超跌时偶尔短线出击搏一下反弹。下面展开来谈一谈。
之所以说应该以熊市心态来看待目前的沪深两市，是因为它本来就不是牛市。自全球金融危机以来，中国实体经济的基本面根本就不支持沪深两市转入牛市，今年第一季度GDP虽然高达10.9%，但这是名义上的，是由超级宽松的流动性推起来的，其实质还需要推敲。2007年10月16日沪综指攀至6124点的高峰之后，沪深两市就转入了熊市周期，而2008年11月以后的行情，不过是在政府应对全球金融危机大手笔推出4万亿经济刺激计划背景下的一波超级反弹。这主要讲的是A股主板，以后我们分析沪深两市需要做一下区分，即把主板和“中创板”区别对待，而“中创板”与主板显然并不在同一周期阶段。笔者以为，自创业板于2009年10月30日正式闪亮登场始，到2010年4月中下旬，“中创板”已经走完了其第一阶段，此一阶段应定性为牛市第一期，从4月中下旬始其将步入第二阶段，即开始调整，也许近期以超高价发行上市的海普瑞将会是压垮“中创板”的最后一根稻草。这样看来，未来一段时间，沪深两市，包括主板和“中创板”都会进入调整，主板之调整可称之为在股市外部新形势下的再调整，“中创板”之调整则是由于其自身相对高估值而引发的。
这样说当然不是就市论事，如果我们再分析一下当前的股市外部新形势就会更加明白。2009年中央政府的宏观目标有“保增长”这一项，但在今年，这个没有了，今年中央政府的宏观目标强调的是“防通胀”。而要“防通胀”，就要回收曾经泛滥的流动性，股市波涨浪跌有40%的因素出在货币流动性的松紧收放上，今年央行三次提高商业银行存款准备金率，又不断发放央行票据，这都在明确向资本市场传递货币紧缩的信号。笔者不看好下一阶段的沪深两市，还有一个重要因素不能不讲，就是目前的两市流通总市值空前庞大，以2007年下半场大盘股行情发动初期6月29日的数据看，当时两市流通总市值是7.3万多亿元，而现在以4月30日的数据看，是14.6万亿元，前后相差一倍，由这两个数据，再考虑其它因素，我们可以说，2007年下半年大盘股抱团取暖集体发飙行情恐怕今年不会再重复了。
总结一下，未来相当长一段时间里，沪深两市如果出现上涨，只能视之为反弹，视之为交易性的短线机会，未来不论是主板还是“中创板”，很难出现趋势性的上涨行情。也许空仓去休息是三十六计之上计，太热爱炒股的朋友最好是多看少动，偶尔短炒一把过过瘾即要收手。股票市场犹如一年四季的天气一样，冷热变化循环无常，不同的时节应有不同的处市策略，该冬眠就冬眠，该出手才出手。