豪赌上海国资重组 中邮系翻身仗前途难料
豪赌上海国资重组 中邮系翻身仗前途难料 更新时间：2010-9-4 7:07:12 从今年5月份中旬开始，上海国资重组已经轰轰烈烈地进行了3个多月，其间先后有中华企业等10家企业停牌重组，截至9月3日包括强生控股等5家企业已经陆续复牌。 随着沪深两市中报发布完毕，在今年上半年业绩遭遇了滑铁卢的中邮系4只基金重仓豪赌上海国资重组股的动作也浮出水面。 以已经进入停牌阶段的百联股份和友谊股份为例，已披露的今年中报显示中邮核心成长、中邮核心优选和中邮核心优势分别持有4746.84万股、4474.18万股和1044.99万股，合计持有10266万股约占百联股份总股本的9.32%；三只基金还合计持有3963.87万股友谊股份，约占其流通盘的9.63%。 事实上，据记者不完全统计，截至第二季度末中邮系下属核心优选、核心成长、核心优势和今年5月份刚刚成立的中邮核心主题四只基金合计持有包括百联股份和上海机场等15只上海国资重组概念股合计约62.98亿元市值，这约占了当时中邮系四只基金全部持股市值的22%。 然而，这似乎并不能够帮助中邮基金实现业绩的腾飞，去年在股基中排名第5的核心优选今年上半年的跌幅接近沪指26%的跌幅，另一只股票型基金核心成长上半年的跌幅也达到25.56%，处于全部股票型基金中垫底位置。 相比之下，今年5月成立的核心主题截至9月2日累计净值为1.1元，最近一个月内录得了6.09%收益率的成绩为中邮基金稍微挽回了点颜面；而中邮旗下另一只混合型基金核心优势截至9月2日的累计净值为1.097元，今年以来的累计收益率为0.61%。 对于中邮系来说，豪赌上海国资重组之举能够取得超额收益对于其能否咸鱼翻生起着至关重要的作用。 豪赌15只沪国资重组股 从中邮基金下属各只基金披露的信息来看，截至今年第二季度，核心成长分别持有百联股份、东方航空、上海机场、友谊股份、上海机电、新世界、上海九百、申通地铁、益民商业、浦东建设、东方明珠和上海家化等12只上海本地国资重组概念股合计约27867.561亿股，合计28.35亿元的市值约占4只基金当期持有股票市值的20%。 据了解，上述12家公司之中除东方航空和上海航空的重组在今年上半年完成收官之外，其他11家公司中百联股份和友谊股份已经在7月19日公布因“重大事项”停牌，而其他9只股票均存在着明确的重组预期。如上海机场早在股改中就已经承诺“可能将虹桥机场等资产注入上市公司”以提升上市公司盈利能力。 当然，核心成长并非单独作战，从截至第二季度末的持仓来看，中邮旗下另一只百亿基金核心优选选择了同样的操作策略，其全部持股中不仅涵盖了核心成长持有的11只沪国资重组概念股，此外还包括两只新的标的：交运股份和上实发展，据统计其合计持有15只沪国资重组个股近3亿股，市值约为28.92亿元，占据持股总市值27%的比例甚至还要高出核心成长7个百分点。 除此以外，中邮系另一只混合型基金核心优势则持有包括浦东建设、百联股份、友谊股份、新世界、益民商业、上海机场、申通地铁和金山股份8只个股约5000万股，截至6月底约5.71亿元的市值同样占据了该基金总持股市值的22%。其中金山股份为核心优势单独持有200万股。 而今年5月刚刚成立的股票型基金核心主题也不甘寂寞，如截至二季度末其跟随其他3只基金同时现身于申通地铁的十大流通股股东名单之中，4只基金合计持有1973.38万股约占申通地铁总股本的4.13%。 应当说，中邮系基金盯上上海国资重组并非一时的想法，早在2008年和2009年的年报中，中邮系两只主打基金核心优选和核心成长就分别现身于百联股份和上海机场等具有明确重组预期的上海国资股之中。 一般来说，中邮系往往会采取逐步加仓的策略，如核心优选和核心成长在2009年上半年分别买入721万股和591万股友谊股份；去年下半年则分别加仓至1285万股和2184万股；今年第一季度末核心优选继续加仓至1610万股，核心成长持仓不变，核心优势买入790万股。 当然，或许是为了配合对于大势的判断，中邮系基金在操作沪国资重组股时也会进行波段操作。其中最明显的案例则是申通地铁，2008年第四季度核心优选和核心成长分别买入582万股和283万股申通地铁，2009年第一季度加仓至1004万股和800万股之后在第二季度开始合计减仓400万股，在下半年随着股价上涨之后两只基金减仓只剩下61万股；然而在今年第二季度末中邮系4只基金却又联袂出现在申通地铁十大流通股股东行列，合计持有约1973.38万股之多。 不过，在今年第二季度，中邮系基金大举买入的远不止申通地铁，交运股份、浦东建设等交通类个股均为二季度首次进入。 需要指出的是，除却上述提及的具有重组预期的上海国资个股之外，中邮系还重仓持有部分已经完成重组的上海国资股，如去年半年中邮核心成长和核心优选大幅建仓的金枫酒业，去年下半年核心优选大幅建仓的华域汽车，这两家公司分别由原先第一百货和巴士股份重组而来，重组前后主营业务也出现了明显的变化。 偏爱商业股 记者统计发现，在中邮系全面布局沪国资重组概念板块的时候，其对于商业类个股出现明显的偏好。 以核心优选为例，从截至二季度末的持仓来看，涉及重组的上海国资商业股几乎被其全部囊括其中，分别持有4474.18万股百联股份、3046.96万股益民商业、1838.59万股上海九百和1329.26万股新世界，其合计持有市值13.68亿元约占持有沪国资重组概念股市值28.92亿元的47.3%；而核心成长持有这5只股票的市值14.2亿元占据持有全部沪国资重组概念股市值的比例甚至达到50%；此外，核心优势也持有除上述5只商业股中上海九百之外4只个股，总市值约为3.39亿元。 根据友谊股份8月30日发布的公告显示，其控股股东百联集团正在筹划和百联股份吸收合并友谊股份事宜，如果一旦成行，重仓持有友谊股份近4000万股的中邮系3只基金将有望获得超额收益。 而中邮系持有的另外三只商业股也均蕴含着重组预期。其中新世界的控股股东上海市黄浦区国资委的控股比例仅仅19.59%，这明显低于上海市国资委要求的26%的持股下限，控股股东手中拥有的大量商铺和物业给市场带来无限猜想。 另一只区属商业股益民商业的大股东卢湾区国资委持有的上海淮海商业集团一直被市场预期将注入上市公司；剩下地处静安区的上海九百其实已经逐步启动重组，未来重组方向则是继续剥离与主业无关资产并将控股股东九百集团的百货资产注入进来。 值得一提的是，上海本地另一只非国有商业股豫园商城也是中邮系基金的最爱。截至今年第二季度末，核心成长、核心优选、核心优势分别持有豫园商城3926万股、2761万股和806万股，3只基金合计持有7492.14万股，总市值高达16.57亿元之多，豫园商城也因此成为中邮基金在今年上半年仅次于哈药股份和辽宁成大之外的第三大重仓股，紧随其后的第四大重仓股是来自山东的潍柴动力。 能否翻身依然难料？ 从三者对于中邮系净值的贡献来看，截至9月3日，哈药股份和潍柴动力今年以来股价分别上涨了24.03%和21.5%，而辽宁成大和豫园商城则分别下跌了24.03%和5.08%。 而在沪国资重组板块，中邮系重仓持有的上海机场、百联股份和友谊股份今年以来分别下跌了26.14%、23.42%和8.46%，上半年完成重组的东方航空则上涨了17.69%。中邮系持有的几只市值较大的商业股中新世界和上海九百上涨了3.6%和5.66%，但益民商业却下跌了10.27%，另外一些重仓的个股如上海机电、东方明珠和交运股份等今年以来均呈现下跌走势。 这样看来，中邮系重仓持有总市值约20%的沪国资重组概念股似乎没有能够为其带来超额收益，当然这和目前其持有的个股均未启动重组相关。据记者统计，今年5月以来展开重组的10只沪国资个股中中邮系持有的百联股份和友谊股份目前仍处于停牌状态，而其他已经复牌的强生控股等5只个股和尚未复牌的中华企业、金丰投资及广电信息的中报中均未出现中邮系的身影。 耗资五六十亿元豪赌沪国资重组股的中邮基金能够在下半年翻身，一定程度上取决于百联股份和友谊股份复牌后的走势，同时其他重仓持有的10多只个股能否启动重组也至关重要，毕竟如果仅仅依靠基本面支撑之下能否成功博取超额收益的愿望在如今的震荡市中实在难料。 截至9月2日，中邮基金旗下核心成长、核心优选和核心优势今年以来的累计收益率分别为-15.97%、-13.33%和0.61%，成立于今年5月19日的核心主题截至9月2日的累计净值为1.097元，最近一个月的收益率为6.09%。