货币市场基金：年末冲规模稀释收益 - 基金网
货币市场基金：年末冲规模稀释收益 - 基金网 更新时间：2010-2-8 23:09:29 基金规模：年末总体冲高 09年四季度货币基金年末“冲高效应”凸显，许多基金规模大幅飙升，总体上规模较三季度增加118.09％，达到2580 亿元。预计年后部分货币基金将面临大量赎回，但净值规模仍有望高于三季度末。具体来看，四季度末基金规模呈现两极化趋势：有17 只基金遭遇净赎回，平均缩水幅度达12.03％；而41 只基金实现净申购，净值平均增长190％，其中嘉实货币、大成货币、申万巴黎、工银瑞信货币、交银货币净申购规模都超100 亿。 业绩表现：整体有所回落，信用债比例决定收益 09 年四季度影响货币基金净值增长率的因素主要为久期的选择和信用债的比例。在加息预期的影响下，09 年四季度收益率曲线大幅上升，短期上升尤为显著，这对货币基金来说，将有助于提高基金的业绩表现。此外，信用债的比例越高，货币基金净值增长率也越好。 从净值增长率净值来看，09 年四季度货币基金净值增长率加权均值为0.3636％，低于09 年三季度的0.4221％；从数量上来看，59 只基金中有31 只好于三季度。我们看到，四季度规模超90 亿的货币基金有13 只，其中9 只表现比三季度差，13 只基金当中有11 只的规模是年底增加的，这说明规模增长较快的基金，大部分增加的资产并没有购买盈利性资产，而以现金资产持有，降低了基金的净值收益率，从而将整个基金四季度的表现拉下来。如果剔除年底冲规模导致的业绩稀释，那么实际上四季度货币基金的业绩要好于三季度。 具体来看，各基金净值表现差异较大：100 亿规模以上的基金中，博时现金收益的净值增长率最高达0.4770％；在规模50-100 亿的基金中，海富通货币B的净值增长率最高达0.5445％；在规模10-50 亿的基金中，南方现金增利B 的净值增长率最高达0.6096％；在规模10 亿以下的基金中，融通易支付货币的净值增长率最高达0.4546％。四季度仅有南方现金增利B 收益超过定存基准，绝大多数货币基金收益超过活期存款利率。 大类资产变化：现金资产比例大幅提升 四季度货币基金资产规模大幅增加，由于年后赎回压力较大，因此，增加的资产当中大部分以存款和备付金形式持有，并以逆回购形式大量对外放款。 从规模来看，四季度末存款和备付金增加744.47 亿元，逆回购增加501.87 亿元，债券增加94.88 亿元，其它资产增加186.47 亿元。从比例来看，存款及备付金比例从14.89％反弹至33.87％，逆回购比例从26.37％反弹至30.01％，债券比例从57.31％迅速下滑至28.65％。 具体来看：43 家货币基金中仅有5 家持有的债券比例上升，但从债券的绝对规模来看，有25 家基金上升；43 家基金中有34 家货币基金存款及备付金比例上升。货币基金存款及备付金比例的上升与基金规模的增长速度有关。一般来说，基金规模增长越快，存款及备付金比例越高，同时也加大了逆回购操作。而规模相对稳定的基金，现金比例保持稳定或有所下降，比如长城货币债券比例从17.26％上升至35.04％，存款及备付金比例从78.20％减少至25.11％。共 4 页 1 [2] [3] [4] 下一页 末页 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。