一、背景
前天有网友私信留言希望能再谈谈基金投资，确实自从去年将主要资金和精力投入到股票投资也即公司的分析后就没有再谈基金投资，这里要对以前的基金投资朋友们说声对不起。在此也顺便交代一下转去做股票投资当时的一些想法。之所以从基金投资转去做股票投资，主要几个方面的原因：
1、第一个是有点膨胀了，自认为随着自己对投资的理解和股票投资的小试，觉得自己好像也可以做好股票投资，但真正下场了2年才知道股票投资之难也超出了自己的想象，有机会也可以跟大家聊聊。
2、第二个是基金投资与股票投资相同之处，基金投资的基本原则其实与股票投资是一致的，基金投资三原则：好的基金经理（基金管理CEO）、好的基金公司（投研能力与企业文化）、好的买入时机，股票投资亦如此：优秀的公司、优秀的管理层和好的买入价格。
3、第三个是基金投资的局限性，比如基金都有最低持仓要求，在熊市也有最低持仓要求，如果投资者想规避风险，需要主动赎回基金。又比如基金管理人的变动频繁等，基金业绩与基金经理关系很大。
二、本次聊基金聊什么？
今年基金持有人的感受都比较差，大部分都亏损，其实今年股票投资绝大部分人也是亏损，很多投资大V亏得更甚，愚夫今年投资也是亏损的。这里说几个数据：截止 10月底，沪深300指数下跌超30%，偏股基金平均跌幅超22%，如果你买的基金今年跌幅小于22%，已经跑赢了一半的投资人，看到这你是否好受一些了。今年仅煤炭油气指数取得了正收益，因此，也只有重仓这两个领域的基金取得了较好的收益。
这次网友提出希望聊聊基金，一开始是没有答应的，因为之前关于基金投资也聊了比较多，觉得没有啥可聊的，但后来还是答应了网友，考虑可以结合股票投资的一些感悟来聊聊基金投资。
本次有关基金的话题计划分三篇文章来聊，第一篇聊基金投资的一些基本规则，关于这一点愚夫还是认为有必要强调。后面两篇文章分别介绍两位不同风格且愚夫比较认可的基金经理，这两位基金经理在今年发布的文章中都有介绍。
本篇文章的主要观点：
1、投资的不可能三角：高收益、低风险和流动性三者不可兼得；
2、基金投资不能在基金收益最好的时候进场；
3、基金经理选择体会：明白你想要的，更要明白你将遭受的。
如果以上三点你都能很好把握，那下面文字也就不用看了。
三、投资不可能三角
现实中存在很多的不可能三角，投资也一样存在“不可能三角”，即在一项投资中，不可能同时满足高收益、低风险和良好的流动性，在投资伊始投资者就需要做出一定的取舍，选择最适合自己的投资方式。
这个不可能三角背后的意思也就是投资需要做好自我认知分析、做好资金规划。短期来看股市绝对是一个高风险场所，上涨都是短期的，下跌或者横盘是长期的，如果你有了这个认知，那就不会认为股市能一夜暴富，也就不会期望不合理的收益，这也是最基础的自我认知。第二个是做好资金规划是基本要求，如果当大家都认为股市要继续上涨的时候，那往往就是暴跌的开始，因此，投资千万别把短期资金投入股市，留出日常生活开支的资金、应急资金及已经计划好1~2年内的较大额支出等，不能将短期的钱或者计划好支出的钱投入高收益项目，也即1~2年内需要用的钱就不要投资到偏股型基金。
如果你认为以上都是废话，都懂但是做不到，说明还是没有真懂。
四、基金投资的择时
巴菲特的老师对股市虚拟了一个市场先生，市场先生经常会发疯，会在两个极端来回摆动，投资需要利用好市场先生的发疯机会，在大家都看好的时候退场，在大家都不看好的时候入场。这就是投资的择时，同样基金投资也一样的需要择时，当然要做到很难，包括愚夫也是一样的，这篇文章就是愚夫股票投资中还没办法完全克服这种心里障碍，也即别人贪婪时你恐惧别人恐惧时贪婪，这是昨天发的文章链接，有兴趣的读者可以看看：结合捷佳伟创的投资，谈对市场先生的理解和投资的难度。
目前大家对资本市场非常悲观，市场也大幅下跌了，今年基金跌幅也非常大，现在进入资本市场的风险要比之前低很多，因此，基金投资的入场时机很关键，在股市大跌后入场。当然，也有一些基金发售在股市最高点，但经过1~2年的运作后，也取得了不错的收益，但这毕竟是少数，如果你去买在他的低点不是收益更好吗？
大家最难克服的是看到股市天天涨，基金净值天天创新高，生怕错过了发财 的机会，但此时已经是最危险的时候。而股市往往更多的时候是在下跌和横盘，因此，绝对不要担心没有机会入场。
同样的，买某只基金时也不能在这只基金净值大涨之后买入，因为大涨意味着此基金重仓的股票已经大涨，接下来大幅调整的可能性更大。
五、基金经理的选择
1、过往基金业绩看5年以上，能看10年更好
之前愚夫谈基金经理的选择，更多的是从过往业绩的角度，看5年以上的基金业绩，即至少经历了一个牛熊周期的考验，这是基于过去优秀的基金经理未来优秀的可能性更大的视角来做出的选择。
2、基金经理投资风格的稳定性和投资体系的完备性
这是基础的选择，但也存在一定的局限性，因为有些基金经理虽然也取得了比较好的业绩，但他的投资风格不固定，是比较漂移的，没有成型的投资体系，业绩有时是追热点追出来的，比如目前的信创概念，信创领域多数公司业绩最烂估值最高，如果一只基金把大部分仓位投资到这个概念上，短期可能会赚不少钱，如果基金的收益主要是靠这种热点投资获得，也即其他投资业绩平平，对这种基金经理需要小心。
另外，基金经理往往也有他的投资风格的局限性，某一段时间他与市场的风格非常契合，因而投资业绩很好，但当市场风格出现转换后，其业绩就不好了，比如投资老将曹明长，之前贴过价值投资标签，但价值投资不是低估值投资而是价值发现，投资绝对没有一劳永逸的赚钱方法，需要与时俱进，因此选择基金经理时，也需要观察其对市场的理解和进化情况。
3、不要选择管理规模太大的基金经理
规模是基金经理的天敌，规模太大，基金投资的标的选择范围受到了很大的限制，基金的进出很容易被市场关注，对基金经理来说，投资配置的难度大了很多。超过500亿规模的基金经理建议不要选择，最好是100亿左右的规模。
4、不要在基金净值增长最快的时候买入
对于选定的基金经理与将要投资的基金，也不要在这支基金净值增长最快的时候入场，因为此时也意味着此基金刚好踏中了某1~2个行业的大涨，往往接下来发生调整的概率比较高。
5、明白你所要的，更需要明白你将所受的
基金经理有不同的风格，比如有成长投资风格、价值投资风格、景气投资风格等等，有均衡配置风格，也有集中配置风格。均衡配置风格和价值投资风格往往代表着的是涨得慢同时回撤幅度也较小；成长风格、景气投资风格和集中配置风格往往短期代表高收益，但同时也代表了高回撤高波动。因此，在你做出了选择的时候，自己一定要清楚接下来可能会发生什么，只有这样，你才能坦然面对。后面两篇文章介绍的两位基金经理，一位是景气投资风格，一位是深度价值均衡配置风格，二者长期收益都还不错，但二者的持有体验完全不同。
六、简单总结
对基金投资的基本原则：
1、做好自我认知和资金规划；
2、在别人恐惧时入场，在别人贪婪时离场；
3、选择基金经理需要考察其历史业绩5年以上，甚至10年；
4、基金经理投资风格比较稳定，投资体系比较完整（如果有能力判断更好），并长期跟踪观察基金经理对市场的认知进化；
5、不选择管理规模太大的基金经理；
6、明白你所要的，更需明白你将受的。
以上分析仅代表个人的看法和认知水平，难免存在错漏，投资是很认真的事情，望大家谨慎从事！
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