“招财宝”踩10亿私募债地雷，民间金融再爆风险敞口？
历史惊人相似——去年大概也是这个时候，E租宝、泛亚、中晋等民间自融平台接连曝出非法集资。愿每一次相似的历史，能让各参与机构主体得到教训，让监管主体得到经验。此次，蚂蚁金服财富板块旗下的招财宝平台又踩私募债地雷，目前涉及金额约为3亿元。
12月20日晚间，广东金融高新区股权交易中心(以下简称广东股交中心)公告称，侨兴电讯和侨兴电信两家企业通过粤股交发行的债券项目20日到期。日前，两家企业表示资金周转困难，无法按时还款。
蚂蚁金服旗下有一个金融信息服务平台，叫招财宝，严格来说其实更应在这个名词前面加上“非标”两个字。这个平台主要是做非标资产信息发布，成立两年半多，普遍被业界认为对标陆金所。目前累计交易金额5897.83亿元，绝对是这个行当里除了陆金所之外体量最大的玩家。江湖地位是有的，大的风险兑付事件几乎是没有的(至少台面上)，总体来说还是有一定信用的。
然后时间倒退回2014年12月，两只私募债产品的募资信息出现在了招财宝的平台上——侨兴电讯2014年私募债券第一期至第七期、侨兴电信2014年私募债券第一期至第七期，每只规模各5亿元。两只私募债的发行人隶属于同一家公司广东侨兴集团，还是个大公司，中国500强。也许是主体信用看起来比较好，广东金融高新区股权交易中心有限公司(简称“粤股交”)就让它挂牌交易了，还把它推荐到招财宝上发布了。
那粤股交什么身份？中国近几年冒出的无数区域性股权交易所之一，俗称四板市场，通常由省政府批复、券商等金融机构入股、金融办牵头、省政府监管。而这两年，这些区域四板市场跟无数互联网金融资产交易平台一起，成为中国无数小贷、券商、基金子公司的资产出表之地，和小微企业的直接融资场所。私募债、定向融资、股权质押、ABS等非标资产盛行。
私募债门槛低风险高
公开资料显示，两家无法如约到期还款的公司——侨兴电信和侨兴电讯，均为广东省惠州市侨兴集团下属子公司。侨兴集团成立于1992年，是广东省知名通信制造公司，多年入选中国制造业500强企业。
根据投资人提供的合同显示，侨信侨兴电信发行的7期私募债总金额达到5亿，再加上侨兴电讯的，侨兴集团合计发行的私募债金额超过10亿元，两家本息合计11.46亿元。21世纪经济报道记者从蚂蚁金服相关人士处了解到，目前并非全部逾期，已经到期并出现逾期违约的金额共计3.12亿元。
12月15日，粤股交收到上述两家公司发来的《保险告知函》，表示其因近期流动资金紧张，无法按照《产品说明书》等债券发行文件约定在债券到期日履行还款义务；同日，这两家公司和粤股交向浙商财险发送《保险出险通知书》，要求浙商财险及时启动理赔流程，履行保险责任。
从其自身情况来看，香颂资本执行董事沈萌分析：“侨兴集团属于昨日明星。其主要产品为电话机及相关产品。随着移动通信特别是移动互联网的快速发展，固定电话的使用率大幅降低，电话机销售业绩不断下滑。”
理赔还需补充资料
12月21日17时多，广东股交中心在其官网公告称，已于12月19日按浙商财险《保险索赔知会函》要求备齐书面索赔资料，并未收到浙商财险进一步的补正通知，“希望浙商财险尽快提供完整的索赔材料清单”。
对此，浙商财险相关负责人在回复给《每日经济新闻》记者的采访函中表示，12月15日已经启动保险责任核定工作，由于承保的侨兴电讯、侨兴电信私募债保证保险业务属于互联网保证保险业务，与传统保险业务具有较大区别，交易结构复杂，涉及投资人数量众多，“从19日下午收到部分材料后，我司就投入专人开展审查索赔申请材料工作。但截至目前，仍有部分事项尚不明确。为尽量减少给投资人麻烦，我司将尽快完成现有索赔申请材料核查，并一次性要求补充资料”。
所以，谁应该负责？
那投资人自然就开始愤怒了。这也是为什么招财宝小二从早到晚奋战在自己的社区，为数名情绪不稳定的投资人披露事件最新进展，并且承诺为投资人承担全部法律服务费用的原因。券商中国记者就此采访监管层和同业共三位观察人士，均表示招财宝在这件事情上必然遭受些信任上的损失，但并不需要强制履约。
怎么说？作为平台，招财宝需要做的是有所门槛地筛选优质的资产，再充分地披露项目与发行人信息，当项目有风险时进行风险提示。当所有环节履职以后，平台的过错，便不构成法律上的缺失。首先招财宝是应该内疚一下，因为说白了投资人在你这买产品，就是看中你蚂蚁金服这个大牌子。一定程度上，你辜负了我们，所以后续你必须帮投资人追偿本息。但好在它的责任没有那么大，这事情说到底，招财宝你真的有点倒霉——谁让非标今年踩雷的这么多，银行都很难避开，你也踩中了一个。而往大了说，我们就又会绕回那个老命题，场外非标暗藏的信用风险。
有投资人在社区要求平台(招财宝)回购这两只私募债，把钱退回给投资人，我们在此倒是不鼓励这种做法。当平台方已经履职的情况下，赔付责任是谁的，就应该由谁来赔付。所以对招财宝比较幸运的一点，应该履行赔付责任的是浙商财险，它才是第一责任人。
然后这就引起了我们下一个问题——为什么说两只私募债违约这事有代表性？因为它正在创造一个行业首例，业界正在密切注意着，一大堆添加“履约保证保险”的平台，究竟能不能够保证自身平台上交易的资产按时赔付。
你想想，现在很多类似非标资产信息服务平台，随便举几个例子：上市公司精达股份旗下的精融汇、阳光保险旗下的惠金所、汇川技术控股股东入股的时间价值网……一大堆，都把资产被保险公司承保作为一个增信的卖点。所以，当事方有没有履责，会给影响我们要不要继续信任互联网金融平台上叠加了保险的产品。还有最重要的一点是，虽然我们没有详细展开来说，最初的产品融资方也就是侨兴集团，实际控制人的个人资产就已经被扒出，高达982亿元，所以，这个企业的发展到底存在多大瑕疵，我们睁大双眼看你后续怎么做。
总之，我们希望一个各司其责各尽其职的金融市场。
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