靖曦金融投资报：五月反弹如期至量能不济仍有忧
靖曦金融投资报：五月反弹如期至量能不济仍有忧 更新时间：2011-5-4 12:27:11 昨日是五月的第一个交易日，短短三天小长假内，政策面并无利空出台，因此大盘低开后迅速上攻，收盘时，沪综指上涨20点，收于2932点，深成指上涨110点，收于12423点。
从盘面表现来看，水泥、公路、电力股涨幅靠前，黄金、有色金属走弱。与上周五相比，昨日无论是涨停个股家数和成交量都有明显放大，而众多接受记者采访的分析师都表示，上周五的反弹已经是市场一个短期转向的信号，5月初可能是大盘超跌反弹的过程，但成交量能否同步放大，将影响到行情持续性。
拉丹毙命大宗商品应声跌
“基地”组织领导人本·拉丹被击毙的消息公开后，美元和日元随之上涨，而国际大宗商品出现连续下跌，特别是前期走势强劲的白银，5月2日开盘后一度暴跌12%，让市场瞠目结舌。
对于大宗商品下跌的原因，东海证券研究所分析师鲍庆给出了自己的说法：“一方面，本·拉丹作为世界头号恐怖分子，他的死讯将使国际避险资金安心，从而大量抛售黄金、白银等贵金属，导致国际大宗商品价格下跌；另一方面，美元的上涨也会压制大宗商品的价格。从以上两个原因来看，国际大宗商品价格还会有一个下跌的过程，但估计这个过程将不会持续很长时间。”
那么，拉丹之死会否对A股市场造成波动呢？鲍庆认为，“影响非常小，最多是和大宗商品挂钩的一些上市公司，比如豫光金铅等有短期影响，长期来看不会对股市造成波动”。
著名市场评论人士叶檀也在自己的博客中写道：“拉丹之死并不意味着全球经济通胀时代的结束，反而意味着另类多事之秋的开始。”她认为，市场对于激素的反应不会持续太久，任何一个不健康的市场，都需要不断地注射激素才能兴奋，正如美国需要不断强调强势美元，而中国证券市场需要不断发表昂扬的主流评论。在激素注射之初，市场对于未来产生了美妙的幻觉——美元强大无比，通胀不是问题，等到最初的麻醉作用消失之后，一切回归现实，幻觉只能维持一天时间，而美元的弱势将是长期的。
国泰君安宏观分析师汪进表示：“由于本·拉丹死亡的消息降低了美国的整体安全风险，这可能支撑股市，打压美国国债价格并逆转资金转向安全投资的趋势。从短期来看，对美元和美国A股肯定是利好，但对中国股市的影响还有待观察”。
“双缓”并不意味经济回落
2011年4月，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数为52.9%，环比回落0.5个百分点。该月PMI指数经过上月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。从各分项指数来看，整体呈小幅回落态势。同上月相比，从业人员指数持平，原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升，其余各指数均不同程度回落。其中，新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点。
对此市场分析人士认为，“4月份PMI指数回落，与需求变化趋势相同，一季度消费、出口增幅均出现回落。新出口订单指数回落，可能预示出口增速继续降低。总体看，PMI指数反映中国经济增速仍有下降的可能，特别是需求增长减慢导致库存调整，并引起经济增速下降的可能性增加了。”
对于有人士表示“中国经济增速将放缓”的担忧，汪进表示，当前经济不会出现较明显回落，预计4月规模以上工业增加值同比增长14.4%，基本保持上季度水平。由于非食品价格上涨及输入性通胀压力，二季度CPI涨幅将继续维持在5%左右高位。
鲍庆也表达了相同观点，他告诉记者：“短期因为美元上涨，国内食品价格控制得当，通胀压力将会减小，但这并不表明中长期通胀问题就得到了彻底解决。因为就我们观察，目前生猪的价格在快速反弹，但是在股市上还没有表现出来，估计有一个滞后期，最早可能在下半年就会有所反映，而中国经济目前面临劳动力成本上升的担忧。”
中小盘个股或率先反弹
面对五月的“开门红”，不禁让人想起股谚“五穷六绝七翻身”，那么，市场真的到了转向的时候吗？
汪进认为，首先，大盘在探底2900点后作出了自己的回应，随着一季度数据的披露完毕，很多业绩不太好的公司曝光于阳光之下，市场之前对此的担忧也得到了释放，而个股大面积跌停现象已经基本不会再出现，这对市场走强提供了良好支撑。其次，市场传闻的五一假期加息利空也并未出现，短线看对股指反弹将带来良好环境，上周五的反弹其实是一个转向的信号，昨天上涨个股明显多于上周五，涨停家数也有所增加。所以汪进判断，大盘短期将会有一个超跌反弹的过程，但要注意量能是否能同步跟上；否则，反弹的持续性将受到影响。而热点方面，一些业绩并无太多“地雷”，前期跌幅靠前的中小板、创业板个股将是反弹先锋。
鲍庆表示，“虽然市场短期预计还有可能上调存款准备金率和加息，但因为预期已经很强烈，所以落地之后应该不会形成太大利空，市场将不会遭遇突发性重创。而超跌反弹将使市场的估值得到提升，对于一些估值常年低于平均水平的板块来说是件好事。昨天部分估值过低的板块如电力、公路等已经提前有所表现，但估计反弹力度最大的还会是那些周期性行业。因为低估值板块的股价长期处于低谷，很难有真正释放业绩的时刻，而周期性行业的弹性非常大，估值修复的需求也更强烈。”